比行业龙头金士顿晚成立31年，这家深圳企业只用了不到8年，就跻身全球独立存储器厂商前五。

11月12日，深圳宏芯宇电子股份有限公司（“宏芯宇”）正式登陆港交所，股票代码为02681.HK。上市首日，开盘价报72.8港元，对应市值约350亿港元。

赶上一轮存储芯片涨价潮，宏芯宇的利润大幅增长。据招股书，2026年前四个月，公司净利润达到38.41亿元，同比增长3020.8%，相当于2025年全年利润的近三倍，平均每天净赚约3200万元。

创始人吴奕盛今年56岁，在芯片行业打拼了超25年。而他32岁的女儿吴嘉敏，早年学的是珠宝设计及鉴定，曾担任公司采购经理、董事长助理，如今已是执行董事。

一路走来，宏芯宇也吸引了不少投资人。群联电子、顶新集团、中芯聚源、昆桥资本及合肥、深圳地方国资先后入局。此次IPO，公司还引入了7名基石投资者，合计认购约4.52亿港元，其中包括存储同行江波龙和手机厂商传音控股。

深圳父女，干出存储黑马

吴奕盛是来自中国台湾的存储行业老兵。

早在1999年，他就已在深圳从事电子元件和芯片相关业务。此后近20年间，他先后在深圳鸿科信、格拉威信、百瑞莱等企业担任总经理，还曾于2016年至2019年担任佰维存储董事。

2018年12月，他在深圳创办宏芯宇，还拉来了一位老伙伴——中国台湾存储主控芯片厂商群联电子。群联由潘健成等人创立，其团队曾研发出全球首款单芯片U盘控制器，潘健成也因此被称为“U盘之父”。

群联从一开始就深度参与宏芯宇的发展。据招股书，公司成立时，群联旗下瑞元投资便持有40%的股份。经过多轮融资，群联及其关联方的持股比例降至22.5%，但仍是公司最大的外部股东。除了出资，群联还提供存储产品、主控芯片及相关技术授权。

借助群联的技术资源起步，宏芯宇也逐渐建立起自己的研发能力。如今，公司已有自主研发的主控芯片进入量产，另有八款处于不同研发阶段。

吴奕盛创业时，还有一位帮手——女儿吴嘉敏。

与父亲不同，吴嘉敏最初学的并不是芯片。2015年，她毕业于珠江职业技术学院，专业是珠宝设计及鉴定，毕业后曾在仲量联行深圳分公司工作。

2018年12月，她加入刚成立的宏芯宇，先后担任采购经理、董事长助理，并于2025年12月调任执行董事，协助父亲管理公司运营。

父女二人的生意发展得很快。

2020年，宏芯宇营收突破1亿美元。2021年进入传音、OPPO供应链，2022年进入小米供应链，随后又于2024年进入vivo供应链。到了2025年，公司全年收入达到112.38亿元。

不到八年，宏芯宇做到了年营收超百亿元。

这与它的经营模式有很大关系。

与三星、SK海力士、美光，以及国内长鑫存储、长江存储等拥有上游晶圆制造能力的企业不同，宏芯宇主要采购存储晶圆，结合主控芯片、固件算法和测试技术，开发面向手机、电脑等设备的存储产品，制造及封装测试等部分环节则交由第三方完成。

这种相对轻资产的模式，让宏芯宇不必花巨资自建晶圆厂，也能迅速扩大业务。但这也意味着，原材料能否稳定供应、采购成本如何变化，对公司的经营至关重要。

四个月净利润38亿，谁赚到了钱？

宏芯宇真正让人吃惊的，是2026年的利润。

2023年，宏芯宇营收87.81亿元，净亏损1.17亿元；2024年，营收87.18亿元，净利润扭亏为盈至4.83亿元；2025年，收入进一步增至112.38亿元，净利润达到13.64亿元。

到了2026年，赚钱的速度加快。

仅前四个月，宏芯宇净利润就达到38.41亿元，同比增长超过30倍。同期综合毛利率也从上年同期的13.8%升至62%。

一家存储企业，为什么突然这么赚钱？

答案藏在存储芯片的价格里。

据招股书，2025年前四个月至2026年同期，宏芯宇DRAM产品每GB平均售价从12.24元涨至34.98元，固态硬盘每GB平均售价则从0.28元涨至0.93元。

DRAM主要用于手机、电脑运行程序时临时存放数据，固态硬盘则负责长期保存文件等信息。

存储行业向来有着明显的周期性。供应充足时，价格可能持续下跌；一旦市场缺货，又能迅速上涨。

这一次，AI成了重要推手。

据集邦咨询分析，随着AI服务器需求快速增长，三星、SK海力士、美光等上游厂商将更多产能转向高带宽内存（HBM）和服务器相关产品，普通DRAM、NAND闪存等产品的供应随之收紧。

宏芯宇正好赶上了这轮行情。对于从上游采购晶圆、再开发成产品出售的企业来说，尤其是此前以较低价格买入的原材料，涨价后就可能带来更高的利润。

不过，想抓住涨价机会，首先得有货。

宏芯宇在备货上花了不少钱。据招股书，2025年末，公司存货账面价值约71.72亿元，到2026年4月底已增至108.87亿元，四个月增加约37.15亿元。

随着宏芯宇登陆港股，早年押注它的投资人，也有望迎来可观的账面回报。

2020年至2025年，宏芯宇陆续完成A轮至D轮等多轮股权融资，投后估值从2020年A轮后的8.16亿元，涨至2025年3月D轮后的107.6亿元。中芯聚源、昆桥资本、TCL创投、深圳高新投、合肥产投等机构先后入局。

创始人吴奕盛通过多家持股平台，合计控制约36.68%的投票权。

最大的外部股东仍是群联电子。2018年，群联旗下瑞元投资认缴4000万元，取得40%股权。2024年，群联以约12.26亿元转让部分股份。据群联当时公告，交易预计带来了约44亿元新台币的税前投资收益。

即便如此，上市前群联仍持有宏芯宇22.5%的股份。按每股72.83港元的发行价及11月11日汇率估算，这部分股份的理论价值约65.7亿元人民币。

接盘群联转让股份的投资人中，有康师傅背后的顶新魏家。顶新集团魏应交之子魏俊杰通过关联投资平台参与投资。2024年，其关联公司Future Pafi斥资约8.18亿元买入宏芯宇股份，如今按发行价估算，持股理论价值约22.2亿元，较买入时增加约14亿元。

几家安徽国资背景的机构也有收获。合肥国耀、合肥产投和国元创新合计投入约1.02亿元，按同一口径估算，如今持股的理论价值约3.02亿元，较原始投入增加约2亿元。

当然，这些按发行价估算的持股价值和增值，并不代表已经落袋的收益，实际回报还要看未来的退出价格。

除了早期股东，宏芯宇还与产业链上的企业相互投资。

今年9月，江波龙赴港上市，宏芯宇旗下公司以5600万港元参与基石投资。一个月后，传音控股赴港上市，宏芯宇香港又以4000万港元认购股份。

轮到宏芯宇上市，江波龙和传音又反过来投了它。江波龙旗下江波龙投资、传音旗下传音国际均成为了宏芯宇的基石投资者，分别获配85.16万股和106.61万股，按发行价计算，价值约6202万港元和7764万港元。

同行股价跌去七成，存储热还能持续多久？

存储芯片的涨价还在继续，但资本市场已经有了不同的反应。

截至2026年11月11日收盘，江波龙A股报231.29元，较7月1日749.88元的盘中高点回落约69%；佰维存储收于139.03元，较6月26日516.58元的盘中高点回落约73%。

股价从高点大幅回落，企业却依然很赚钱。

据两家公司三季报，今年前三季度，江波龙归母净利润达到143.22亿元，同比增长近20倍；佰维存储达到87.68亿元。不过，单看第三季度，两家公司净利润分别为37.45亿元和16.02亿元，环比下降约44%和62%。

为什么前三季度赚得这么多，股价却从高点跌了下来？

一个重要原因是，市场开始担心这轮存储涨价带来的高利润还能持续多久。

江波龙在三季报中提到，第三季度全球存储市场仍然供不应求，但DRAM和NAND闪存的涨价幅度已较之前收窄，晶圆涨价对公司盈利的额外拉动也在减弱。

另一边，手机、电脑等下游消费市场也在承压。

据IDC数据，2026年第三季度，全球智能手机出货量约2.55亿部，同比下降22%；全球PC出货量约6270万台，同比下降20.1%。

这对宏芯宇尤其值得关注——AI虽然推动了这一轮存储涨价，但宏芯宇的生意，目前仍主要来自消费电子。

据招股书，2026年前四个月，公司约99%的收入来自消费级存储产品，企业级业务占比仅约1%，车载级业务占比仍很低。同期，产品最终实际应用于AI相关领域的收入约8080万元，占总收入约1%。

而眼下，不同市场的需求正在出现分化。

据TrendForce集邦咨询9月30日预测，2026年第四季度，常规DRAM合约价格预计环比上涨10%至15%，NAND闪存上涨15%至20%。其中，企业级固态硬盘受云服务商需求支撑，涨价动力较强；手机、电脑等消费级市场的需求则相对疲弱。

对于宏芯宇来说，如何在消费电子之外，进一步拓展服务器、数据中心和汽车等市场，将是接下来需要考虑的问题。

据弗若斯特沙利文数据，按2025年收入计算，宏芯宇是全球第五大、中国内地第二大独立存储器厂商，仅次于国内同行江波龙。排在全球第一的是金士顿，另外两家排名前五的企业则是群联电子和威刚科技。

2018年才成立的宏芯宇，是这五家企业中最年轻的一家。不过，放眼包括三星、SK海力士、美光等上游巨头在内的整个存储市场，它的全球份额仍只有约0.6%。

据招股书，宏芯宇计划将部分上市募集资金用于存储产品开发、主控芯片研发和测试能力建设，并继续拓展企业级、车载级等市场。

结语

八年前，群联带着资金和技术，参与了宏芯宇的创业。如今，宏芯宇与江波龙又成了彼此上市时的基石投资者。

既是对手，也能成为伙伴。这或许正是中国存储产业发展至今的缩影。

本文来自微信公众号“融中财经”（ID：thecapital），作者：李冰之，编辑：吾人