作者 | Asher（@Asher_ 0210）

上线仅两个月，Robinhood Chain 已成为增长最快、社区讨论热度最高的公链之一。

DefiLlama 数据显示，9 月 1 日 Robinhood Chain DEX 成交额突破 15 亿美元，一度超过以太坊、BNB Chain 和 Base；链上 TVL 也由上线初期的不足亿美元增长至接近 8 亿美元。

由于 Robinhood Chain 尚未发行原生代币，对看好这条链用户、资产和交易量继续增长的加密投资者而言，一方面可以关注 Robinhood Chain 上的热门项目（更多内容可阅读：没空链上枯坐，Robinhood Chain 哪些标的有二次上车机会？）；另一方面，随着大量资金涌入，为 Robinhood Chain 提供交易、借贷和底层基础设施的项目，同样可能从中获得用户、收入或代币需求。

那么，Robinhood Chain 上不断增长的交易量和资金，究竟流向了哪些协议？又有哪些代币真正捕获到了这条链的增长红利？

Odaily星球日报将在本文中逐一分析 UNI、MORPHO、LIT、ARB 与 Robinhood Chain 之间的价值关联（ETH 虽作为该链 Gas 与结算资产获得手续费，但相对其体量，增量影响有限，故不纳入讨论）。

Uniswap 占据 Robinhood Chain 主要交易份额，协议手续费推动代币销毁

Robinhood Chain 并未从零搭建自己的流动性体系，而是直接引入 Uniswap V2、V3 和 V4。Robinhood 官方将 Uniswap 定位为链上的主要公开流动性协议，目前 Robinhood Chain 上的大部分 DEX 交易也通过 Uniswap 完成。因此，无论 Robinhood Chain 上热度来自 Meme 币、协议代币还是股票代币，交易规模的增长都将主要转化为 Uniswap 的交易量和手续费收入。

自 7 月起，Robinhood Chain 已成为 Uniswap 最重要的收入来源之一。7 月，Uniswap 单日手续费一度达到约 516 万美元，其中约 438 万美元来自 Robinhood Chain，占比接近 85%。截止今日，Uniswap 近 30 日协议收入 919 万美元，其中 Robinhood Chain 贡献 436 万美元，占比 47.4%。

除了 Meme 等链上原生资产外，Robinhood Chain 正在给 Uniswap 带来一块新的 RWA 交易增量。Robinhood Chain 上线约六周后，Uniswap 处理的股票代币累计成交额达 15 亿美元；截截止今日，其股票代币单日成交额进一步升至 3.55 亿美元，较一个月前增长 30 倍。随着股票代币交易规模扩大，Uniswap 能够获得的交易量和手续费也在同步增加。

Uniswap 收入的增加，加之 2025 年底 UNIfication 提案落地，协议正式开启 Protocol Fee，并将这部分收入用于持续销毁 UNI，UNI 也由过去的“纯治理资产”转变为与协议使用量和收入明确挂钩的资产。

截至 8 月 31 日，UNI 累计销毁约 1.1 亿枚。其中，1 亿枚来自 UNIfication 落地时的一次性金库销毁，协议费机制上线后持续产生的销毁则已达到约 1000 万枚 UNI。近期随着协议收入增长，销毁速度进一步加快，8 月已有多个交易日单日销毁超过 10 万枚 UNI，8 月 21 日更是单日销毁约 15 万枚、价值约 59 万美元，创下机制上线以来单日销毁金额新高。

Lighter 成为 Robinhood Wallet 的永续合约入口

Robinhood Chain 主网上线时，Lighter 直接嵌入了 Robinhood Wallet，成为钱包内的永续合约入口。合规用户不用再跳转到其他 DeFi 前端，就能在钱包里交易 Lighter 的永续合约。此外，Lighter 官方表示为 Robinhood 社区提供 1100 万枚 LIT 作为激励，通过 Robinhood Wallet 交易可获得双倍积分。

与普通协议部署不同，Robinhood 上的永续合约由 Lighter 提供底层交易服务，并使用 USDG 作为保证金和计价资产。Lighter 创始人 Vladimir Novakovski 此前透露，双方对这部分业务收入按照 50:50 分成，Lighter 获得的部分将用于 LIT 回购。

DefiLlama 数据显示，Lighter 在 Robinhood Chain 上的永续合约累计成交额约为 50.7 亿美元，其中近 30 日约 49.7 亿美元，近 7 日约 17.5 亿美元。同期 Robinhood Chain 为 Lighter 贡献约 74.1 万美元费用和 53.7 万美元协议收入。

比起只在 Robinhood Chain 上部署合约，Lighter 直接接入了钱包的用户入口和订单流。如果 Robinhood 用户对永续合约的交易需求继续走高，Lighter 的收入和 LIT 回购规模也会跟着增长。

Morpho 为 Robinhood Earn 背后的借贷基础设施

7 月 1 日 Robinhood Chain 主网上线当天，Robinhood 同时推出了链上收益产品 Robinhood Earn，并选择 Morpho 作为底层借贷协议。用户可以直接在 Robinhood App 内购买 USDG，再通过自托管钱包将 USDG 存入由 Steakhouse Financial 管理的 Morpho Vault 获取收益。对普通用户而言，前端仍然是 Robinhood，但资金实际进入的是 Morpho。

Robinhood Earn 上线不到两周，存款规模便突破 1 亿美元，8 月初进一步超过 2.5 亿美元。随着资金持续流入，Robinhood Chain 也迅速成长为 Morpho 的第三大市场，整体规模仅次于 Ethereum 和 Base。

Morpho 官方数据面板显示，目前 Morpho 在 Robinhood Chain 上的总存款约为 9.32 亿美元，未偿贷款约 4.12 亿美元，TVL 约 5.21 亿美元。

不过，与 UNI 已经能够通过协议费和销毁机制直接捕获 Robinhood Chain 的交易增长不同，目前 Morpho 的这部分费用主要仍流向出借人。虽然协议已经内置 Protocol Fee 开关，但目前尚未开启，因此 Robinhood Chain 带来的增长更多体现在资金规模和借贷需求上，尚未直接转化为 MORPHO 的价值捕获。

Robinhood 将 Morpho 嵌入自身 Earn 产品后，前者负责用户入口，后者提供底层借贷基础设施。随着 Robinhood Earn 规模继续扩大，Morpho 的存借贷规模也有望同步增长；若未来开启 Protocol Fee，这部分增长才可能进一步转化为协议收入。

Robinhood Chain 收入的 10% 流向 Arbitrum 生态

与 Uniswap、Morpho、Lighter 作为 Robinhood Chain 上的应用不同，Arbitrum 提供的是更底层的区块链基础设施。

Robinhood Chain 本身就是基于 Arbitrum Dedicated Blockchains 搭建的 Ethereum Layer 2，运行 Arbitrum Nitro，并使用 Ethereum 进行数据可用性和结算。根据 Arbitrum Expansion Program 的收入分成机制，Robinhood Chain 需要将协议净收入的 10% 返回 Arbitrum 生态，其中 8%进入 ArbitrumDAO Treasury，另外 2%进入 Arbitrum Developer Guild。

截至目前，Robinhood Chain 已累计向 Arbitrum 生态贡献约 130 万美元，其中 104 万美元进入 ArbitrumDAO Treasury；仅近 30 日便贡献约 66.5 万美元，其中 53.2 万美元归 DAO 所有。

但这部分收入目前并不会直接分配给 ARB 持有人，也没有对应的 ARB 回购或销毁机制。因此 Robinhood Chain 对 ARB 的价值捕获明显弱于 UNI。相比短期收入，Robinhood Chain 对 Arbitrum 更重要的意义，是证明这套技术栈已经能够承接大型金融机构的链上业务。如果后续还有更多机构选择 Arbitrum 搭建独立链，Arbitrum DAO 也能继续从中获得收入分成。