作者：Andrew Kang

编译：深潮 TechFlow

深潮导读：机器人公司正在从概念走进真实订单和出货量，Andrew Kang 这封股东信披露了 Standard Bots、Figure AI、Path Robotics 等被投公司的关键进展。信中反复强调私募估值与公允价值脱节，对关注物理 AI 的投资者是一个不可忽视的信号。

2026 年 8 月 20 日

股东信——2026 年 8 月

Andrew Kang

致 RoboStrategy, Inc.的股东：

RoboStrategy 自 5 月 11 日上市以来，已经过去三个月多一点。从 4 月 30 日到 7 月 31 日，NAV 增长了 85%，每股 NAV 增长了 54%（1）。增长的大部分来自向机构投资者进行的增值融资。我个人也以约 36.7 美元/股的市场溢价，额外向基金投入了 1000 万美元。虽然我们看到投资者需求显著上升，被投公司也在增长，但 NAV 定价仍锚定在最后一轮私募市场估值上。我们认为，私募融资轮可能无法完全反映私营公司的公允价值，而且私募市场估值与公允价值之间的脱节可能会持续。最近的一个数据点是 Unitree 的 IPO，开盘市值达到 660 亿美元（2）——大约是其最后一轮风投估值 17 亿美元的 39 倍（3），是其 IPO 价格的 7 倍（4）。这种价值差异可能不代表市场整体情况。Unitree 目前不在 RoboStrategy 的投资组合中，但它完全符合我们的投资重点，未来可能被纳入组合。

自我们公开上市以来，我们又向 6 家公司投资了 1.24 亿美元，增持了 Standard Bots 和 Dexmate，同时新投资了 Nox Metals、Eccentric Machines、Prometheus 以及一家即将走出隐身模式的机器人公司（5）。随着规模扩大，我们更倾向于领投那些我们最有信心的公司。到目前为止，我们已领投 Dyna Robotics、Standard Bots、Eccentric Machines、REK 和一家隐身机器人公司（5）。作为领投方，我们有幸与这些真正出色的创始人更紧密合作。对 RoboStrategy 股东来说，这意味着基金可能受益于我们作为领投方谈判获得的条款。这些领投条款可能包括董事会席位、信息权、按比例跟投权、认股权证、优先购买权、额外投资者保护等。

行业已发生重大变化，例如美国通过 FCC 禁止外国移动机器人、开源模型崛起，以及机器人基础模型开发时间表加速——这些我们都提前预料到了。这让我们的投资组合处于有利位置，这些变化成为顺风而非逆风。我们的许多被投公司已从试点阶段进入增长阶段，在真实部署和出货量上都有实质进展。

投资组合亮点

Standard Bots 是美国最大的 AI 原生工业机械臂制造商（6）。我们领投了其 2 亿美元 C 轮融资，估值 10 亿美元（7）。他们预计明年将交付美国新增工业机器人部署量的 10%。其机械臂已在几乎每个州的数百家美国公司投入使用。他们位于 Glen Cove 的工厂将扩建至 7 万平方英尺以满足需求。今年 6 月，CEO Evan Beard 参加了白宫关于美国优先产业政策的圆桌会议，会议由商务部长 Howard Lutnick 和白宫贸易顾问 Peter Navarro 主持。他是房间里唯一一家美国机器人公司的创始人。Politico 最近报道称，战争部战略资本办公室正在为 Standard Bots 承销一笔融资交易。

Figure AI 已开始提升 Figure 03 的产量，7 月人形机器人产量突破 1000 台（8）。他们现有的 BotQ 工厂年产能为 1.2 万台机器人，CEO Brett Adcock 表示，目标是在十年内达到每年 100 万台。Figure 已从最初在宝马的试点，扩展到宝马 Spartanburg 工厂物流中更复杂的排序应用（9）。他们与 Catalyst Brands 签署了商业协议，将大规模部署人形机器人。Catalyst 运营着 JCPenney、Aéropostale 和 Brooks Brothers 等标志性品牌。

Apptronik 在得克萨斯州奥斯汀开设了 Robot Park（10），这是一个 9 万平方英尺的新数据采集设施，旨在与 Google DeepMind 一起训练 Apollo 2。Apollo 2 持续生成训练数据，用于训练和优化 Gemini Robotics 模型，为商业车队在真实世界部署做好准备。Apollo 3 预计将成为首款完全商业化、规模化生产的产品，目标 2027 年推出。他们还聘请了 Waymo 前产品负责人 Daniel Chu 担任 CPO，以及来自波士顿动力和亚马逊的高管。

Dyna Robotics 发布了 DYNA-2，这是其旗舰世界-动作模型，训练数据超过 100 万小时的人类视频，估计比此前机器人基础模型的人类视频数据高出两个数量级。DYNA-2 展示了从人到机器人的扩展规律，核心发现是机器人性能随着更多人类数据平稳且可预测地提升，没有平台期。模型突破带来了可训练性和智能体物理能力，再加上机器人硬件的强化，使他们处于有利位置去赢得更广泛的部署市场。

Dexmate 已成为美国领先的人形机器人销售商，已发货数百台。他们几乎出现在所有主要物理 AI 团队中，客户包括 Nvidia、亚马逊、谷歌、LG、Skild AI、Generalist，以及加州大学伯克利分校、卡内基梅隆大学、哈佛、哥伦比亚、纽约大学等顶级大学实验室。我们领投了他们的种子轮和 Seed Plus 轮，投后估值分别为 1.23 亿美元和 2.16 亿美元，因为我们相信，一家美国公司有机会复制 Unitree 的商业模式，为开发者和研究人员提供高质量人形机器人平台，而他们确实正在执行这一点。

Path Robotics 与 HII 签署了一份基于绩效的生产协议（11），涉及最高 6 亿美元的造船工作，目标是在美国海军造船项目中部署先进机器人。这是物理 AI 公司有史以来获得的最大合同之一。Path 还推出了 Rove，一种焊接四足机器人，它能移动到工件处，而不是让工件靠近机器人。这是唯一能在太大而无法放入工作单元的结构上实现焊接自动化的方法，非常适合造船。已融资超过 25 亿美元建造自主船舶的 Saronic，将于 2027 年第一季度接收首批 Rove。

Eccentric Machines 正在打造 Sentor，一种 AI 原生执行器，它用全新的运动方式取代标准的「单齿轮电机」架构，设计上能直接在关节处响应意外负载，而不是等待机器人的中央大脑处理。解决这个问题能让机器人更接近反射能力，将物理 AI 的潜意识层下沉到关节，就像生物学所做的那样。Sentor 在设计上考虑了可制造性，并解决了现代执行器面临的一些最重要性能、效率和机械权衡。

REK 本月在其旧金山场馆举办了据称是美国首场六英尺人形机器人格斗赛，吸引了一批运动员和创作者。此前的活动售罄了 2500 个座位的场馆，REK 现在正在寻找比这大几倍的场馆。

GMI 正在桃园建设一座 5 亿美元的 AI 工厂，约 7000 颗 Nvidia GB300 分布在 96 个机架上，功率 16MW，每秒可处理近 200 万个 token。它还在日本启动了一项 120 亿美元的主权 AI 基础设施计划，并正在与 Magna AI 共建全球主权 AI 工厂网络。

Nox Metals 在创立约七个月后完成了 1150 万美元种子轮融资，参与者包括 Palmer Luckey、Y Combinator 以及我们。Nox 已为全国约 100 家客户切割定制铝材，从小型机械车间到 Anduril 和 SpaceX，并正在迁入底特律一座 7.5 万平方英尺的工厂以满足需求。

团队增长

我们的目标不只是打造一个被动投资工具。我们要建立一个极高水准的投资机构，为 RoboStrategy, Inc. 基金创造超额价值。我们不仅要深刻理解所投公司和行业，还要利用我们在媒体方面的专长，帮助投资组合公司把故事传递给更多潜在客户、人才和投资者。自成立以来，我们已搭建起营销引擎的核心，覆盖 X 上的短视频内容、YouTube 上的高制作视频，以及长篇研究论文和投资论点。我们自己的内容在 X 上获得了超过 2000 万次曝光，团队媒体露面在各渠道观看量超过 150 万次。我们的报道被 Bloomberg、Reuters、CNBC、TechCrunch、BBC 和 Yahoo Finance 转载。未来几个月，我们将全面铺开各个渠道，包括深度报道、行业短片、扩大内容创作者和网红关系、壮大 newsletter 用户、直播和播客，覆盖机器人和物理 AI 的所有内容。我们计划超越核心英语受众，建立全球影响力，首先瞄准韩国、日本、台湾和中国等国家。目标是成为机器人领域所有动态的主要信息来源。

RoboStrategy Advisors 团队已发展到 14 人，预计到 9 月将新增至 17 人。职能部门现在涵盖投资、研究、营销、合规、财务/运营、法律/政策。美国正在制定国家机器人战略。就在本月，FCC 发布通知，禁止进口新的外国移动机器人型号。政府可以并且将会采取很多措施来推动国内公司发展，可能包括长期债务融资计划、直接投资和税收激励。我们希望与政策制定者分享我们和投资组合公司的见解。为此，Bill Hughes 已加入我们，担任法律与政策副总裁。Bill 曾在美国司法部担任副副总检察长，并在白宫担任总统特别助理。

我们还在组建一支机构资本形成与分销团队。机器人技术将吸引各类投资者日益增长的兴趣，我相信我们的基金提供了独特的价值主张，会让 RIA、私人财富平台和各类机构觉得有吸引力。这些资本渠道目前对我们尚未开发，但对大多数大型资产管理公司而言，它们一直是核心增长渠道。每年约有 2000 亿美元从私人财富渠道流入半流动资产基金（12）。扩大基金规模将使 RoboStrategy 能够主导更多融资轮次，这对我们投资的公司和股东都有利，同时也能壮大我们的分销引擎。

关于研究

要承销一项投资，你需要对大量相互关联的技术趋势形成清晰判断，才能准确评估风险和回报。一家机器人基础模型公司的增长前景，不仅取决于其研究人员的实力和模型。还取决于开源模型的发展轨迹、基于云的模型跨环境部署的可行性，以及影响机器人产能的众多变量，比如新型执行器创新的可行性，以及由少数小公司生产的难以制造的齿轮磨床的供应弹性。这些齿轮磨床是谐波减速器的瓶颈，而谐波减速器是许多机器人形态中的关键部件。我们计划发表其中一些研究，与世界分享知识，并提升我们的品牌和影响力。我们的投资者知道，我们在投资尽职调查方面坚持高标准，并把这种标准延伸到所有工作中。

行业展望

今年上半年给风投行业敲响了警钟。人们意识到，纯软件领域的风险投资规模应大幅缩减，而投资于构建原子世界的公司可以产生极端的幂律回报。我们听到来自许多投资公司 LP 的内部和外部压力，要求重新调整配置策略。有时投资者需要不可否认的证据，而 SpaceX、Anduril 等进入成长阶段的公司已经提供了这样的证明。事实上，SpaceX 本身为投资者和员工创造了约 2 万亿美元的流动性事件（13），这可能带来大量下游资金流向其他深科技公司。

与之前几个季度相比，第一季度机器人领域的风险投资显著增加，达到了图表中的最高水平。然而，机器人领域的风险投资仍只是 2021 年 ChatGPT 出现之前 AI 领域风险投资的一小部分。这是该行业融资的拐点，我们预计未来几年机器人领域将赶上 AI。

我们认为现在是基金投资私营机器人公司的好时机，但一些公司的融资正在失控。辨别力很重要。分化是关键。涨潮目前正在抬高该领域的许多船只，但许多朝着错误目标构建或缺乏必要人才的公司，即使潮水不退也可能搁浅。赢家估值继续攀升，而一些被炒作的参与者撞墙，这两种情况可以同时成立。过去四年我们在 AI 领域就看到了这一点。

工业能力的部署正进入早期规模化阶段。我们认为机器人基础模型的许多关键架构问题已基本解决，今年的重点主要是扩大数据收集和处理规模。我相信我们一直处于 GPT-3 时代，物理版本的涌现智能能力正在显现，并将在明年加速向 GPT-5 级别性能迈进。这些涌现能力包括上下文学习、记忆、自然语言指令遵循等。研究人员已经掌握实现通用物理智能的总体方案。我们即将迎来重大解锁，即后训练中样本效率的大幅提升，使机器人在任何特定岗位上的部署时间从数周缩短到数小时甚至数分钟。对机器人来说，不会有 ChatGPT 时刻，它看起来会更像自动驾驶汽车。不会在某一天突然被全球认知，但各种形状和尺寸的新型自主机器会迅速渗透。到明年，智能将不再是瓶颈，真正的瓶颈将是机器人本身。如有任何问题，请随时联系 RoboStrategy 团队。感谢支持。

Andrew Kang

首席执行官

注：

1 RoboStrategy, Inc. 招股说明书补充文件（表格 424B3），已提交 SEC：2026 年 8 月 13 日提交的补充文件（截至 2026 年 7 月 31 日，每股净资产 11.32 美元）；2026 年 7 月 8 日提交的补充文件（截至 2026 年 6 月 30 日，每股净资产 10.51 美元）；2026 年 6 月 24 日提交的补充文件（截至 2026 年 6 月 22 日，每股净资产 8.92 美元）。

2 「Unitree Robotics 在上海上市首日飙升 629%，市值达 660 亿美元」，《南华早报》，2026 年 8 月 19 日。

3 「中国机器人制造商 Unitree 在 C 轮融资中估值 17 亿美元」，《福布斯》，2025 年 6 月 20 日。

4 「中国人形机器人制造商 Unitree IPO 估值 90 亿美元」，CNBC/路透社，2026 年 8 月 6 日。

5 招股说明书补充文件（表格 424B3），RoboStrategy, Inc. 向美国证券交易委员会提交，2026 年 8 月 13 日。该文件披露一项受保密义务约束的未披露投资组合投资，将在公司公开宣布融资轮后具名。

6 Standard Bots 公司网站，standardbots.com，访问于 2026 年 8 月 21 日。

7 「Standard Bots 以 10 亿美元估值完成 2 亿美元 C 轮融资，扩大美国制造、AI 原生工业机器人」，美通社（官方新闻稿），2026 年 6 月 9 日；另见上文链接的 The Robot Report。

8 Brett Adcock（@adcock_brett）在 X 上发布「Headcount vs Robots」，2026 年。

9 Figure AI，「F.03 at BMW」，figure.ai（见上文链接）。

10 《福布斯》，「Apptronik 宣布 Robot Park」，2026 年 6 月 30 日（见上文链接）。

11 HII，「HII 与 Path Robotics 和 Graymatter Robotics 签署基于绩效的生产协议」（见上文链接；合计协议价值最高 9 亿美元）；「Path Robotics 在价值 9 亿美元的美国海军造船大单中获得最高 6 亿美元份额」，Ohio Tech News，2026 年（为 Path Robotics 具体 6 亿美元份额的来源）。

12 「另类资产募资在 2025 年逼近 2000 亿美元；信贷策略占主导」，AltsWire，引用 Robert A. Stanger & Co.，2025/2026 年。

13 「SpaceX IPO 要点：SPCX 收报 161 美元，创纪录上市后大涨 19%」，CNBC，2026 年 6 月 12 日。

投资前，请仔细考虑 RoboStrategy, Inc. 的投资目标、风险、费用和开支。基金招股说明书包含上述信息及其他相关内容，可在 RoboStrategy.co 查阅，或致电 (787)722-6881。投资前请仔细阅读招股说明书。

过往业绩不保证未来结果。资产净值与市场价格会波动，当前表现可能高于或低于上述数字。