比特币从高点接近 11 万美金跌到最低 8 万美金以下，这段时间市场自然是哭声多笑声少，在一片“逃顶、结束”的声音中，特朗普言行带来的反复画门也让市场陷入更绝望的氛围。

虽说单从价格来说，比特币当前接近 9 万美金一枚的价格仍处于相对高位，但据 CMC 数据，当前市场恐慌&贪婪指数降至 25，市场进入「恐慌」阶段，市场情绪已经进入近年的低点。

市场高玩：莫慌，牛尚在

市场慌慌张张，但高玩交易员们却在纷纷发文狂奶，呼吁市场保持冷静，尽量避免恐慌导致从而抛售手中珍贵的筹码。

Arthur Hayes 在其新文《KISS of Death》里提到特朗普一系列的政治策略对于加密市场而言颇像一把双刃剑。极为戏剧化的行为决策更容易在加密市场被放大数倍解读，在调动市场情绪的同时也容易导致市场走入谬误。但结合特朗普本人过往的商业行为来看，这种行为虽然刺激经济的行为可能在让市场消化不良，但对于各类资产（包括比特币）的上涨而言是一种长期利好，所以保持冷静，逢低买入是当前胜率较高的参与方式。

Lao Mao 在其文章 《这口奶，我干了，你随意！》 中也表示，这轮牛市相较于前几轮的“疯魔状态”显得过于保守，比特币的涨幅并没有特别惊人。同时即将到来的全球性大放水和特朗普政府“加密货币储备”政策的威力还远没有显现，并且大周期的指标也显示熊市未至，目前仍处于牛市的合理空间。

是的，市场在喧闹的噪音之外，还有许多能让投资者们保持冷静的参考指标，在这样一个恐慌时刻，或许这些指标能带你脱离情绪旋涡，认清市场的真正状态。

市场指标：比特币还未到顶

好消息是，在 coinglass 整理的「牛市逃顶信号清单」中，30 个相关数据指标都显示市场尚未到顶，甚至非常建议此时拿紧手中资产。

我们看看其中一些运用范围广泛的指标怎么说。

比特币 Ahr999 指标

由微博用户 ahr999 创建，也被人们称为「9 神指标」，是用于指导比特币定投的指标。

计算公式为 (当前价格² / 200 天成本 / 拟合预测价)，用于指导比特币定投。

阈值：小于 0.45 为抄底，0.45-1.2 为定投，1.2-5 为等待起飞，≥ 4 可能接近顶部。

当前值：0.92

判断：当前处于比特币定投区间（0.45-1.2），表明市场未到顶部或底部，仍有上涨空间，倾向于牛市初期或中期。

AHR999x 逃顶指标

• 定义：基于 AHR999 的倒数变形，公式为 3/AHR999。
• 阈值：≤ 0.45 可能为顶部。
• 当前值：3.28
• 判断：当前值远高于阈值，未到顶部，指标显示仍处牛市。

PI 周期指标

从历史上看，Pi 周期最高指标有效地将市场周期高点的时间挑选到了3天之内。

它使用111天移动平均线（111DMA）和350天移动平均线的新创建倍数350DMA x 2（倍数是350DMA的价格值，而不是天数）

• 阈值：当前价格 ≥ 149,567 美元可能接近顶部。
• 当前值：89913 美元
• 判断：远低于阈值，表明未到牛市顶部，仍处于上升阶段。

普尔倍数 (Puell Multiple)

• 定义：矿工每日收入与 365 天均值的比率，反映矿工卖压，具体计算方法是 (每日矿工收入 / 365 天移动平均矿工收入) 。
• 阈值：≥ 2.2 可能接近顶部。
• 当前值：1.05
• 判断：当前数值低于阈值，矿工卖压较低，指标显示当前仍处牛市。

彩虹图 (Rainbow Chart)

• 定义：基于对数回归的比特币价格区间，分为 1-9 级，9 为极度高估。
• 阈值：≥ 5 可能接近顶部。
• 当前值：3
• 判断：处于中低区间，表明市场未过热，仍在牛市合理范围内。

比特币-MVRV Z 分数

• 定义：MVRV 比率的标准化分数，衡量市场估值。
• 阈值：≥ 5 表明过高估值，可能顶部。
• 当前值：1.98
• 判断：低于阈值，市场未过热，指标显示当前仍处牛市。

USDT 活期理财收益率

• 定义：USDT 理财产品的年化收益率，反映市场资金成本。
• 阈值：≥ 29% 表明资金紧张，可能顶部。
• 当前值：6.1%
• 判断：远低于阈值，资金宽松，支持牛市。

山寨币季节指数 (Altcoin Season Index)

• 定义：山寨季指数也是市场被用来作为牛熊参考最多的指数之一，通过比较比特币和其他主要山寨币的表现。如果大多数山寨币的表现优于比特币，那么可以认为进入“山寨季”。虽说这轮牛市和以往不同，传统山寨季可能不会复现，但作为大周期内多次灵验的指标，还是被市场相对认可。
• 阈值：≥ 75 表明山寨币季，可能牛市后期。
• 当前值：18.00
• 判断：远低于阈值，比特币主导，指标显示当前仍处牛市早期或中期。

比特币市占率

• 定义：比特币占加密市场总市值的百分比，近一年内一直维持在 50%-60% 之间
• 阈值：≥ 65% 可能预示比特币强势顶部。
• 当前值：60.21%
• 判断：接近但未达阈值，比特币主导但未到顶。

比特币储备风险

• 定义：衡量持有者信心与机会成本的比率。
• 阈值：≥ 0.005 可能接近顶部。
• 当前值：0.0023
• 判断：低于阈值，持有者信心高，信号显示当前处于牛市。

比特币未实现净盈亏 (NUPL)

• 定义：未实现利润或亏损的百分比。
• 阈值：≥ 70% 可能接近顶部。
• 当前值：50.27%
• 判断：低于阈值，超过一半的比特币持仓盈利但未过热，仍在牛市上升期。

CBBI 指数（加密货币泡沫指数）

• 定义：CBBI 指数是一个综合性的比特币市场周期指标，由梅耶倍数、股市流通比、200 周移动平均线、Pi 周期顶部指标、黄金比率乘数、2 年 MA 乘数、普遍估值指标、对数增长曲线整合而成。帮助投资者更准确地判断比特币市场所处的周期阶段。
• 阈值：≥ 90 可能为顶部。
• 当前值：73
• 判断：接近但未达阈值，显示牛市热度但未过热。

比特币梅耶倍数 (Mayer Multiple)

• 定义：梅耶倍数是由 Trace Mayer 创建的比特币技术指标，通过对比当前价格与 200 日均线的关系来评估市场状态。这个指标的独特之处在于它能够快速反映市场的估值水平，是判断比特币牛熊周期的重要工具。 梅耶倍数 = 当前价格 / 200日均价
• 阈值：≥ 2.2 可能接近顶部。
• 当前值：1.05
• 判断：远低于阈值，未过热，指标显示当前仍处牛市。

另附牛市逃顶指标一图流：

信号虽指牛，但操作须谨慎

结合各项指标看，比特币当前仍处牛市区间。一个指标或许可信度不足，但多个指标共同表示“牛市尚在”，也多少让人在浮躁的市场环境下获得一些安心的感觉。

落实到具体操作上，可能参考指标与市场情绪慢慢定投比特币是最合法度的操作。毕竟结合过往一年的市场情况，本轮牛市不再是雨露均沾的简单市场，玩家互不接盘、叙事一强多弱的情况贯穿始终，并且“热门币不跟随比特币同跌，冷门币不跟随比特币同涨”的现象也愈发频繁。各种意料之外的黑天鹅更是在极短的周期中多次出现，所以想要完全依赖指标或者他人的市场建议来操作可能没有那么“灵光”了。

跟市场节奏，灵活应对每一天的变化，是这轮特殊牛市的生存之道。

比特币从高点接近 11 万美金跌到最低 8 万美金以下，这段时间市场自然是哭声多笑声少，在一片“逃顶、结束”的声音中，特朗普言行带来的反复画门也让市场陷入更绝望的氛围。

虽说单从价格来说，比特币当前接近 9 万美金一枚的价格仍处于相对高位，但据 CMC 数据，当前市场恐慌&贪婪指数降至 25，市场进入「恐慌」阶段，市场情绪已经进入近年的低点。

于它能够快速反映市场的估值水平，是判断比特币牛熊周期的重要工具。 梅耶倍数 = 当前价格 / 200日均价

• 阈值：≥ 2.2 可能接近顶部。
• 当前值：1.05
• 判断：远低于阈值，未过热，指标显示当前仍处牛市。

另附牛市逃顶指标一图流：

信号虽指牛，但操作须谨慎

结合各项指标看，比特币当前仍处牛市区间。一个指标或许可信度不足，但多个指标共同表示“牛市尚在”，也多少让人在浮躁的市场环境下获得一些安心的感觉。

落实到具体操作上，可能参考指标与市场情绪慢慢定投比特币是最合法度的操作。毕竟结合过往一年的市场情况，本轮牛市不再是雨露均沾的简单市场，玩家互不接盘、叙事一强多弱的情况贯穿始终，并且“热门币不跟随比特币同跌，冷门币不跟随比特币同涨”的现象也愈发频繁。各种意料之外的黑天鹅更是在极短的周期中多次出现，所以想要完全依赖指标或者他人的市场建议来操作可能没有那么“灵光”了。

跟市场节奏，灵活应对每一天的变化，是这轮特殊牛市的生存之道。