今是而昨非，非今之谓也。

《The village of Sekiya on the Sumida River》 — — Katsushika Hokusai

导语：

这种“稳定”可能是脆弱的，任何重大的政策变化或安全事件都有可能迅速改变市场的情绪。备受市场关注的“比特币现货ETF”也将于1月10日迎来SEC最终表态的截止日期。上周Matrixport的分析师表示，SEC可能会再次拒绝所有比特币现货ETF的申请，便立即导致比特币闪崩10%。

但是，投资者已经开始纷纷押注看涨期权，行权价集中在5万美元左右，市场在屏息等待ETF最终通过的利好落地。而市场杠杆率和多仓比率过高，更是导致永续合约资金费率年化率最高达到66%，期货溢价飙升至年化50%的水平，这种明牌的玩法使得市场极易受到下行波动的影响，让“多头清算”无法避免。

1、要闻回顾

1.1 热点事件

• Matrixport分析师认为SEC或将再次拒绝所有比特币现货ETF；
• Deribit数据表明投资者在ETF公布前押注看涨期权，行权价集中在5万美元；
• 12月份链上总交易量增加29.1%，加密交易所总交易量达到1.1万亿美元；
• BTC挖矿难度升至至73.2T，续创历史新高；
• BTC鲸鱼大额交易笔数创2022年6月12日以来新高；
• BTC多仓比率激增，永续合约资金费率年化率创历史新高；
• ETH验证者退出队列创历史新高，或与Celsius偿债有关；
• Arbitrum上 DEX 的单日交易量首次超过ETH主网；
• Luke Dashjr发起的关于限制铭文提案未通过；
• BRC-20创始人Domo同意BRC-20跟随Ordinals升级；
• StepN开发团队的新游戏Gas Hero公测版本已上线；
• 灰度将XRP纳入其数字大盘基金；
• 2023年加密货币ETP获得22亿美元投资；
• 2023年NFT销售总额共计87亿美元，较去年减少63.35%
• 2023年加密货币网络钓鱼攻击损失近 3 亿美元
• Orbit Chain遭黑客攻击，损失8150万美元

1.2 投融资观察

上周（1.1–1.7）全球区块链发生8起投融资事件，资金总规模约680万美元，与前一周相比资金规模大幅减少，概览如下:

• DeFi领域公布1起投融资，DeFi期权交易平台Bracket Labs完成200万美元种子轮融资；
• NFT&铭文方面公布2起投融资，其中Binance Labs宣布投资9GAG旗下Memeland的生态系统代币Memecoin (MEME)；
• 链游赛道公布1起投融资，其中Web3元游戏矩阵Abyss World宣布获得2Moon Capital战略轮追加融资；
• 基础设施与工具赛道公布3起融资，其中DePIN赛道共享充电桩项目PowerPod完成100万美元种子轮融资，Waterdrip Capital领投；
• 其他Web3/加密相关项目公布1起融资：去中心化合成社交网络CharacterX完成280万美元融资，INCE Capital等领投。

另外，人工智能初创公司Perplexity以5.2亿美元估值完成7360万美元B轮融资，此次融资由IVP领投，Coinbase和Robinhood等众多加密货币和金融科技公司参与，迄今为止Perplexity融资总额已达1亿美元。

1.3 政策动态

• 美联储洛根表示不排除再次加息的可能；
• 韩国监管机构提议限制公民使用信用卡购买加密货币；
• 泰国务委员会反对数字钱包计划；
• 尼日利亚央行将推出cNGN稳定币；
• 朝鲜去年盗窃了超过6亿美元的加密货币；
• 中国信通院等机构联合发布《新一代人工智能基础设施白皮书》；

2、行业数据

2.1 链上数据

Solana

The Block数据显示：

• 基于Solana的单日代币交易额已超过400亿美元，达到2022年10月以来新高；
• 使用SPL标准构建的代币经济吞吐量在过去30天内增长700%，达到2022年底以来新高；
• Solana链上交易额（7天移动平均值）飙升700%；
• 链上交易笔数，从每天不到3000万笔，增加到目前的5000多万笔；
• 链上日活钱包数从2023年10月的12万个，增加到约47万个；

Arbitrum

Arbitrum单日交易量首次超过了以太坊主网：

• 1月3日$ARB涨至2美元，创下历史新高，其总锁定价值（TVL）超过25亿美元；
• Arbitrum基于应用的链上交易量超过9.2亿美元，超过12月因MeMe热潮而暴涨的Solana交易量；
• 10月以来，Arbitrum基于应用的TVL增加了10亿美元，同时净流入也有所增加；

DefiLlama 数据显示：1月4日周四 Arbitrum 的 DEX 交易量总计 18 亿美元，比以太坊高出近 4 亿美元；

聪明钱

当前SmartMoney的Stablecoins存量仍然在持续下降，代表可能意味着目前正处于阶段性顶部。另外，ARB成为除了WETH（包装以太坊）之外最活跃代币，位居聪明钱交易量第一位。

NFT市场

据nansen数据：Pudgy Penguins 的地板价已从 6.46 ETH 上升到 10.94 ETH；同时NFT市场中Pudgy Penguins的交易量飙升至首位，建议持续关注。

得益于面向Web2的周边IP打造，胖企鹅的交易量上周中继续稳步上升，这让胖企成为从Web2反哺Web3的经典NFT案例，对胖企鹅的后续看好发展持续看好。

2.2 DEX数据

本周DEX的流通总市值为120.2亿美元，下降了4.6%，具体如下：

• Uniswap仍在市场中占据最大优势，占比为44.8%；
• Balancer在交易量方面处于领先地位，占比为47.9%；
• Uniswap的24小时交易量341万美元，在gas收入方面占主导地位，占比为46.7%；
• 同期的总收入为49.662万美元，增长了56.6%，Trader Joe占比为53.4%；
• 每日活跃用户数为50.991万，减少了7.7%，PancakeSwap占比为29.6%；
• 核心开发者430人，减少了0.5%，MetaMask占比为28.6%；

2.4 市场焦点

灰度调整基金持仓

1月7日，灰度宣布对多资产加密货币指数基金成分权重进行季度更新。此次调整中，灰度数字大盘基金（GDLC）添加了 AVAX 和 XRP，并移除 MATIC，灰度 DeFi 基金（DEFG）指数中移除了 CRV，截至 2024 年 1 月 4 日灰度基金组成如下：

灰度数字大盘基金的组成包括：BTC、ETH、ADA、SOL、AVAX 和 XRP；

灰度 DeFi 基金（DEFG）的组成包括： UNI、LDO、AAVE、MKR、SNX。

灰度非以太坊智能合约平台基金（GSCPxE）的组成包括 ADA、SOL、MATIC、DOT、AVAX 和 ATOM。

比特币实体商家增长3倍

BTC Map数据：过去一年接受比特币的实体商家数量达到6300多家，是2022年底（2200家）的三倍。虽然比特币供应商遍布世界各地，但似乎集中在欧洲、美国，尤其是拉丁美洲。

比特币隐含波动率翻倍

随着1月10日SEC批准现货ETF的截止日期临近，比特币交易者正在减少其看涨偏好。比特币期权的定价显示出，与11月初相比，看涨期权相对于看跌期权的溢价从8%降至约2%。据Deribit数据显示：比特币有超过8,300份合约集中在$50,000价位，总计价值超过3.76亿美元。这表明很多交易者预期比特币价格在1月到期日之前会上涨超过$50,000。

比特币一周期的隐含波动率也近乎翻倍，这显示市场对未来七天价格波动的预期增加。分析师预计，这可能预示着在预期的ETF决策前后，比特币价格可能会下降，并且长期来看，ETF的推出可能会对价格波动产生影响。

3、赛道趋势

3.1 GambleFi

GambleFi是“Gambling”（赌博）和“DeFi”（去中心化金融）的合成词，它指的是在去中心化金融平台上进行的赌博活动。这类平台通常利用区块链技术，特别是智能合约来创建和运行赌博游戏，允许用户进行投注和赢取奖励。

在市场份额方面：

Rollbit 约占GambleFi市场的 20%；Unibot、BookieBet 和 Boxbet 等 Telegram 机器人提供了更有效的服务体验，并达到了 Azuro 每日交易量 35% 的峰值，此后一直稳定在15%左右；Thales 由于在 Optimism、Arbitrum 和 Base 上部署，拥有先行者优势。

值得关注的是，Azuro Protocol 已在 Polygon 和 Gnosis 链上部署，并克服了起步缓慢的问题，最近超越了 Thales，成为交易量最高的GambleFi博彩平台。

3.2 IRD

利率衍生品 (Interest Rate Derivative)，指两种代币之间的利率差异，这种差异会影响货币兑换的成本和风险，一些DeFi的固定利率产品和多头收益产品，可以有效对冲代币价格波动影响，即在熊市中对冲收益率下降，在牛市中增加收益率敞口。

目前，Pendle Fi、Notional Finance（固定利率借贷）和 ipor.io 是少数可持续的利率衍生品（IRD）协议。在未来，IRD可能成为加密货币领域更引人注目的赛道之一。

4、关注项目推荐

4.1 MulitBit

MUBI是BTC到ETH生态的BRC20跨链桥，当前市值2.05亿美元，全流通2.16亿美元，该项目的总交易量9.11亿美元。目前已经支持代币跨链、NFT跨链、后续将支持代币的Staking、Farm、Swap、以及社区投票机制。该项目整体开发进展良好。本周SM将MUBI代币换回WETH。

4.2 Arbitrum

Arbitrum是目前TVL排名第一的Layer2。本周聪明钱将大量WETH换成ARB，截止今日，ARB代币价格突破2u，创历史新高，流动市值25亿美元，FDV 达到200亿美元。

4.2 Gala Games

Gala Games是一个游戏生态平台，本周SM对GALA流入约200万美，。目前流通市值7.26亿美元，FDV 13.3亿美元。目前该项目的进展主要是新上线了Eternal Paradox。

4.4 Chainflip

Chainflip是一个跨链协议，其支持BTC到ETH到跨链。目前跨链桥正在维护中。本周SM流入130万美元。流通市值9600万美元，FDV 4.75亿美元。该项目获得了部分较为知名的VC投资，Feamework Ventures两次领投。

5、ETF 观点聚焦

VanEck ：其比特币现货 ETF 获批，计划至少未来 10 年将 5% 的利润通过非营利组织 Brink 捐赠给比特币核心开发者；

吴忌寒：SEC批准比特币现货ETF是迟早的，从长远来看，比特币将永远占据主导地位，并有望巩固类似于黄金其作为价值储存和风险对冲资产的地位；

XBTO ：贝莱德获批可以为许多财富管理公司和资产管理公司打开大门，但对加密货币的长期信徒来说，一场金融革命正在沦为换取在华尔街的一席之地的投名状；

Arthur Hayes ：由于美元流动性的短缺，比特币3月或面临20%-30%回调，若现货ETF已开始交易回调幅度或更大，如果比特币 ETF 太成功，它将摧毁比特币，尤其是减半之后。

6、本周关注

1月8日

• DWF Labs创始人将在本周公布首批孵化团队与个人投资；
• 英国数字证券沙箱新规生效，允许该国金融监管机构运行代币化证券沙箱；
• 以太坊开发者或将于本周发布Goerli客户端；

1月9日

• 比特币链游项目Bitcoin Cats发售Genesis NFT；
• 币安停止提供DeFi质押挖矿产品，且不再提供申购服务；

1月10日

• SEC将在1月10日之间就比特币现货ETF的申请作出决议；
• Solana生态MEME项目Silly Dragon推出其首个NFT系列Silly Dragon Chibi；

1月11日

• 美国核心CPI数据；
• ZKFair的空投申领将于本日结束，未领取的代币将全部销毁；
• Moonbeam（GLMR）将于上午8点解锁约304万枚代币，占流通供应量的 0.38%；

1月12日

• 占流通供应量8.05%的APT将解锁；
• ETH Global将举行“LFGHO”黑客松，持续至1月24日；

7、结语

2024年第一周加密市场，给我们传递了一个充满活力的基调，再加上对比特币ETFs这样的新型投资产品的预期，为行业注入了一股乐观气氛。随着流动性的增加和投资者兴趣的持续高涨，行业也呈现出越来越活跃的状态。

有分析师称，比特币的潜在上涨空间或直抵$140,000。这种看涨情绪归因于市场流动性的增加，这种确定性利好预计将惠及整个加密货币市场，但我们仍需对市场的波动性保持警惕状态，毕竟我们还要努力应对全球宏观事件和地缘政治紧张的余波带来的影响。庄子说，“今是而昨非，非今之谓也”，这种能够根据市场信息和条件，迅速调整观点策略的能力，在动荡市场中非常关键。

就本周而言，BTC现货ETF依然是主要故事线，因为那些即将被吸引来的新资本，尤其是传统机构和“保守”投资者们，都在等待这受监管的新型投资工具落地，MIIX Capital将与大家一同见证历史。

以上所有观点不作为投资建议。不当之处，欢迎留言补充或者指正。

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