近日，南京数字金融产业研究院(以下简称“数研院”)与深圳证券通信有限公司(以下简称“深证通”)签署战略合作协议，标志着区域性股权市场区块链试点“江苏模式”将注入全新动能。

“区块链”是个啥玩意

区块链起源于比特币，2008年11月1日，一位自称中本聪(Satoshi Nakamoto)的人发表了《比特币:一种点对点的电子现金系统》，文章阐述了基于P2P网络技术、加密技术、时间戳技术、区块链技术等的电子现金系统的构架理念，这标志着比特币的诞生。两个月后理论步入实践，2009年1月3日第一个序号为0的创世区块诞生。几天后2009年1月9日出现序号为1的区块，并与序号为0的创世区块相连接形成了链，标志着区块链的诞生。

在比特币白皮书(英文原版)中并未出现 blockchain 一词，而是使用的 chain of blocks。最早的比特币白皮书中文翻译版中，将 chain of blocks 翻译成了区块链。这是中文第一次出现“区块链”。

从本质上讲，区块链是一个共享数据库，存储于其中的数据或信息，具有不可伪造、全程留痕、可以追溯、公开透明、集体维护等特征。基于这些特征，区块链技术奠定了坚实的“信任”基础，创造了可靠的“合作”机制，具有广阔的运用前景。

区块链对区域股权市场的的创新

一、统一后台、促进融合、惠及中小企业

目前区域性股权市场总体上还是一个个“孤岛”，彼此之间没有互联互通。这种状况不仅妨碍了挂牌企业信息与资金供需信息的传递，也在一定程度上加剧中小企业融资难的困境。

随着区块链技术和区域股权市场的结合，各股交中心有望按照“统一后台、开放前台”的思路展开工作。即：股交中心的股权托管、交易撮合、登记结算等由统一后台集中完成，各地市场依然按照本地业务规则开展业务、实施市场管理、为挂牌公司提供服务。在统一后台支撑下，企业在任何一个区域性股权市场挂牌融资，都可以共享每个市场的投资者、中介机构、金融机构等资源。

待条件成熟后，区域性股权市场不仅可以实现登记托管后台的统一，交易、清算和融资等服务也可以全部上链，从而实现区域性股权市场的真正融合。

二、重构信任基础，便于股权融资及股权交易

目前，中国的股权交易行业已经处于一个蓬勃发展的时期，在股权基金规模维持高增长的同时，其弊病也逐步显露，例如：管理混乱、信息不完善、缺乏流动性、退出困难……企业在股权的持有、登记、行权等一系列的问题上，退出困难也成为股权持有人最大的痛点。

在我们看来，造成这种状况的主要原因是缺乏交易机制与手段，以及信息的不透明而带来的交易不可信。而区块链技术最突出的特点是，不可篡改、可追溯，这确保链上数据的真实性、准确性和完整性。利用区块链技术，监管部门和投融资者都成为链上的一个节点，所有的数据都能为其所用，监管和查询会更加透明和便捷。早在2015年11月22日，纳斯达克就正式推出了Nasdaq Linq——全球首个基于区块链的私人股权交易市场，用于初创公司进行二级市场股权交易，这与中国区域性股权市场承载的功能有一定程度的相似。

利用区块链技术，各区域股权市场还可以与各大金融机构、政府平台进行连接、建立市场参与中介机构的征信体系、以及中小微企业的信用信息数据库。在企业信息足够透明的前提下，中小企业融资难的困境有望缓解。

但从短期来看，区域性股权市场全业务流程上链并不现实，从单个或部分成熟场景开始试点或许更为现实。