区块链投资领域正在发生着变化。

寒冬已至，Token Fund过去一年盛行的“快进快出”模式失灵了。最近，我们可以看到，越来越多的Token Fund投资周期在逐步拉长，投资轮次也逐步向传统的ABCD轮靠拢，投资方式上，也开始告别以往的“蜻蜓点水”，而走向了更重的孵化模式。

在2018年初，标准资本就确立孵化为主的投资模式。目前，标准资本共孵化8个项目，第一期项目4个，PAI、ContentBox、MARCONI、SIM，第二期项目有ALLIVE、NetCentric、Match等。此外，标准资本还参与了QASH、Theta、RaidenNetwork、Bancor等多个区块链项目投资。

标准资本CEO赵晨2014年毕业于UCLA，获得数理经济与统计双学士学位。毕业后，加入AIG美国国际集团金融产品开发部与养老金管理部，曾负责康卡斯特、通用汽车、纽约大都会博物馆养老金投资管理,管理资金规模高达170亿美金。赵晨不仅是特许另类投资分析师(CAIA), 也是注册金融风险管理师(FRM)。

2016年，赵晨开启了创业历程并很快从古典投资人转为All-in区块链的链圈投资人。2017年，赵晨与合伙人在洛杉矶创立区块链孵化器ICONIZ标准资本。

MarsBit独家采访了标准资本CEO赵晨，听他聊聊在区块链领域怎么做投资。

MarsBit：标准资本最大的特点是什么？

赵晨：我们是自己有股东的，公司体制运营的，自己有资金，不对外募资，这也是我们的优势所在，因为我们不是基金，所以没有基金的周期，不用受限于周期方面的退出压力。传统的基金周期一般是5年起，而区块链行业的基金周期一般是3~6个月，这是让这个行业变得比较嗜血和比较逐利的一个重要原因。这也造成了很多资本的退出，是砸盘式的。

我们另外一个特点，就是投的特别重。你看现在币圈，一般一个项目，会说哪家哪家资本投了它，但是不会说是谁领投的，为什么？因为没有一个资本敢领投。我们其实希望做这个领投者，和项目产生长时间、更深层次的关联。2018年开始，我们几乎没有对外投过项目。全部是做我们自己的孵化和加速。我们对所有的加速项目投得都特别重。另外，我们核心团队都来自全球各大孵化器和VC，经验会更丰富些。

我们未来也希望用区块链的方式来做资本，把很多流程标准化。比如，一个项目方，它一下子募到那么多的钱，一定会有损耗率的，如果通过区块链的方式的话，就是它达到一个什么目标，钱才会一点点放给它，就是说，把资金托管，放到区块链上。

MarsBit：你们对项目的孵化有什么特点？

赵晨：我们独立研发了一套为期3个月但不限于3个月的“区块链加速计划”，包括法律和税务支持、技术支持、创业导师对接、通证经济设计、市场推广和资金筹措6个部分。

一个项目，有自己的idea，过来我们这里之后，我们帮他把idea实现。一般一个项目刚出来的时候，没有足够的技术实力、资源。我们已经有行业链条的，就可以直接推给它。

我们未来希望有一个“标准系”的生态，把加速项目用一些结合点，比如用社区来打通。再比如说行业公链，当它逐渐成熟的时候，需要更多应用的时候，我们可以专门帮它定制DApp。再比如说应用，需要生态，我们就可以给它适配。

我有时候会自嘲自己是个乡镇企业家，是干养鸡场的。其实孵化项目跟养鸡类似，给一个鸡蛋提供合适的外部环境，帮它顺利成长。但我们肯定首先要挑选，你这个鸡蛋，首先得看是个生鸡蛋还是熟鸡蛋，至少得是一个合格的生鸡蛋吧？我们其实能给他很多外部的东西，但是内在的，成长的力量，还得是它自己有。所以我们看项目，看团队，首先是要有生长的决心，这个最重要，然后是能力。学历什么的反倒没那么重要，一个鸡蛋上边，有多少好看的花纹其实没那么重要，这个鸡蛋是香港产的、北京产的、硅谷产的，都不那么重要，重要的是它是个生鸡蛋，是这个鸡蛋本身。

MarsBit：你们是怎么筛选项目的？

赵晨：筛选是从下往上，一个一个筛，我们是反过来的，从上往下，先定行业，先对行业有判断。数字经济其实是现实世界经济的一个镜像形式，现实经济里有的东西，在数字经济里也应该有一个类似可比的东西。它可能并不是1:1映射的，但是起码是可比的。比如，比特币可比黄金，智能合约可比人类最开始的贸易通商，是把资产调动起来的，不然资产就是放在那里不动的。

所以我们把数字经济分成了5层：第一层是比特币，第二层是公链，第三层是身份认证，第四层是行业联盟链，第五层是应用。

MarsBit：你们现在主要投资第几层？

赵晨：第三层和第四层，第一二层格局已经基本定了，第五层还没到，我们投现在有机会的。比如第三层身份认证，最重要的是结构化的数据，可能数据设计很好做，但是具体的推广上会发生很多问题，比如说文化、比如说政府、比如说宗教，世界很多元，身份信息的维度也很多元，用纯结构的数据很难做好，要找到最底层的、普适性的东西，在上面用建模块的形式做。

MarsBit：第二层，公链已经没有投资机会了？

赵晨：原本大家都说今年会是公链大爆发，现在看来，是公链大爆炸，一个一个都炸了。

为什么？首先我们肯定公链的价值，每一个区块链都是一个协议，传统互联网也是协议，但是传统互联网上不存数据，这个上边存数据，所以这个值钱。公链的市值，是它上边记录数据的一个体现，如果它的市值够大，同时也可以带动更多的交易数据。所以今年的公链大战，不只是谁跑得快，谁TPS高，谁稳定性强，斗争不只是技术上的，其实从市值的角度来讲，谁能把社区维护住，谁能把市值保留在一定层级上，也非常重要。

很多公链做着做着就没了，做不下去了，因为做着做着没有社区了，没有社区，就没有数据量，没有数据量，那公链的价值就无法判断。

所以我们是非常看重社区的，比如我们看到token的价格，首先不是考虑价格涨跌，而是更看重交易量，如果它交易量足够大的时候，一天跌个5%涨个5%都不会怎么样，交易量才是一个非常大的对社区的直观反映。

MarsBit：你们投第三层和第四层的话，是国外项目比较多吗？

赵晨：我们从2018年二期开始之后，才开始投资国内的项目。未来我们会加重投国内的项目，从第三、四层来看，中国是远远优于美国的。美国在一二层是非常强的。

MarsBit：这一轮熊市，到底是因为什么？

赵晨：其实只有资金面是可信的，其他都是假的，技术面什么都是假的。这一轮熊市，我觉得是整个全球资金面的问题，最近以全球资金面来讲，还是避险情绪为主。

这个不只是这个反应在数字货币市场，它反映在所有的金融市场，最近金融市场哪个都不涨，除了美股还可以，美股其实到现在就变成了一个全球股市的避险资产。大家全变成美金资产，造成了美元回流到美国。

下一轮币市的牛市什么时候来？我不知道，但是我觉得，如果有牛市，肯定是美元资产推动的。但目前来看，可预见的，能推动像去年一样大牛市的资金，暂时还没有出来。

MarsBit：你有比较推崇的投资大师吗？

赵晨：投资大师的前提是，他在某一类资产里是特别强的，但是区块链不属于传统的任何类别，需要我们这一代人，去找新的玩法。

大家需要更长的时间，来理解这个行业应该怎么做事情。比如GP/LP模式，可能就不太适合做区块链投资，用一个更高的融资成本投到了一个更低融资成本的东西，肯定是不行的。

我们也有比较喜欢的孵化机构，AngelPad。它就是一个投得精、投得重的孵化器，它内部孵化的初创公司质量都非常高，它2010年成立，到现在一共投了30多个项目，有十几个已经退出了，非常厉害。

MarsBit：给项目方一个过冬建议？

赵晨：一个字，梭。要有足够的决心，要All-in。当然能力是前提，在这个前提下，你的All-in才有价值。

MarsBit：给散户投资者一个过冬建议？

赵晨：理智投资，不要盲从。