低位拉盘，高位脱身，是币圈韭菜们对资本的最直观印象。然而却也不得不承认，资本依托背后雄厚的资源和优秀的团队，往往能准确识别项目价值，并且在价值腾飞前及时介入。

不过，近日币圈爆出了一个令所有人大跌眼镜的消息：著名区块链投资基金FBG Capital宣布战略投资知名数字货币交易所Allcoin——这本来是正常的战略合作，但考虑到Allcoin的平台币ALC正在暴涨现实，就不那么寻常了。

要知道， Allcoin刚刚在7月12日开启了交易挖矿模式。了解交易挖矿的人都清楚，市面上所有开启交易挖矿的交易所都会经历平台币暴涨、暴跌的一个过程。而Allcoin的交易挖矿刚刚开启，正是平台币暴涨的时机。

这个时候普通用户参与交易挖矿等于白拿，自然无所谓。但作为资本进行场外介入，却违反了低买高卖的最基本规律。那么作为币圈资深的投资基金FBG这个时候战略投资Allcoin，其背后的投资逻辑又是什么呢？

新秀ALC

7月12日，国际数字货币Allcoin正式开启了交易挖矿模式，并宣布将在7月13日上线交易自身的平台币ALC。仅从交易挖矿的规则看，Allcoin的规则可以说十分保守，而且额外增加了开启当日500万ALC的最高挖矿限额，以及单个用户每天2000 NCY等值ALC的挖矿上线。

当然，交易挖矿现在依旧是强势热点。虽然采用了被业界解读为“克制”的多种手段，但Allcoin交易挖矿上线第一天，就受到热捧。预设的500万限额在20分钟内就被抢挖一空，而且在热度持续下，当天交易额超过了5亿元，交易量排名更是直升12位。

Allcoin的平台币ALC也因此价位企高，7月13上线交易第一天就狂飙17倍。虽然其后有所回落，但依旧超出发行价数倍之多。按照以往的“经验”看，ALC未来价格不会再快速上涨是可以预料的。

显然，作为中国最大的加密数字货币对冲基金和风险投资基金之一，FBG不会打无准备之仗。FBG创始人周硕基是中国早期的区块链实践者，曾率领FBG先后投资了包括WINGS，Bancor，Aelf、Zilliqa、Aeternity、Omisego等在内的70余个优质项目，称其为区块链投资领域的风向标也不为过。

FBG在ALC价值飙升后企稳之际，选择战略投资Allcoin，从表面看是违反了投资逻辑的。虽然前文提到，Allcoin采用了克制性的政策，确保了交易挖矿的可持续发展，但资本介入肯定会在交易挖矿开始之前，而不会在ALC价值节节攀升之后才动作。

其实，FBG固然是看好Allcoin交易挖矿的可持续性，更重要的原因，却是因为Allcoin近期提出的另外一个政策：IMO（打新即挖矿）模式，以及IMO破发补偿机制。

“IMO”及破发补偿机制

IMO（Initial Mining Offering，打新即挖矿）是Allcoin对区块链精神的深入理解，以及对Token价值经济深思熟虑之后推出的创新模式。

一般的项目在发行数字货币过程中，要经过基石、私募、公募、上线打新等一系列流程，繁多的环节不仅增加了成本，也让不确定性风险倍增——而这些风险是双向的，即是投资人的风险，也是项目方的风险。

有些项目方、投资方在早期就开始谋划收割，最后导致投资人利益受损。有些项目则是在繁复的流程中价格动荡不休，影响了投资人信心，导致本来有潜力的新项目无法顺利发行。

Allcoin交易所遵从区块链精神，简化发行环节，降低信任成本，创新提出了IMO模式。新项目在基石之后，就可以进行IMO，流程简单，募集金额到了软顶即可开始交易，投资者直接用钱投票。

毫无疑问，IMO这一创新模式一旦成功，必然会挤压，甚至直接取代种种传统金融环节，打造完全不同的“打新”生态。在新的生态中，项目方将面对更广阔的募资渠道。而作为投资方，也能更早的参与到优质项目中受益。

为了保护投资者的资金安全，Allcoin还推出了破发补偿机制，根据项目具体情况，设置相应的破发补偿规则，让项目方全程负责。一旦出现意外破发的情况，投资者的资金将得到Allcoin以及项目方的补偿，确保不会承受额外损失。

因此，筛选优质项目方也成为了IMO模式成败的关键。Allcoin作为交易所，既然提出了IMO模式，就需要仔细甄别项目的优劣，不可能让不合格的项目参与进来。

如果此时回头再看FBG的战略投资行为，就会明白这是双方联手下的一步妙棋。与其说FBG是战略投资，不如说是为Allcoin提供了一条优质项目快捷通道。以FBG积累下来的经验和资源，相信在IMO模式正式开启后，会源源不断的为Allcoin输送具有潜力的优质项目。

IMO及破发补偿，根本上改变了数字货币发行的方式，也重新构建了交易所、投资者、发行方三方的关系。资本联手交易所，目的也不是为了操纵币价，更重要的是促进优质项目的快速流转，无疑为进一步挖掘区块链价值提供了值得研究和效仿的范本。

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