火星财经消息，10 月 24 日，随着 AI 巨头资本开支持续膨胀，市场开始质疑相关投资能否带来足够回报，美股科技板块承压，资金则加速流向美债。纳斯达克 100 指数录得 2025 年 4 月以来最差两周表现，一篮子 AI 相关股票本周下跌 4.9%，Meta 股价单周跌超 9%。 债券市场方面，10 年期美债收益率周初一度升至 5.14%，随后快速回落，周四收于 4.97%，为一个月来首次跌破 5%。本月债券 ETF 资金流入约 580 亿美元，占全部 ETF 流入的 38%，显示投资者防御情绪升温。 市场担忧的核心在于，AI 企业与各国政府正同时扩大融资需求，争夺有限的资本资源。Anthropic 未来数年算力支出承诺可能高达 7500 亿美元，Meta 也计划在算力及 AI 基础设施上投入巨额资金。与此同时，美国政府持续发债，加剧资本供需压力。 信用市场同样出现承压迹象，美国投资级企业债信用风险指标升至 3 月以来高位，CCC 级债券收益率升至 15.85%，为 2020 年以来最高水平。分析认为，AI 长期发展前景与短期投资回报并非一回事，随着资本成本上升，融资能力较弱的企业可能率先承压，市场也正重新评估高估值资产的风险。