火星财经消息，9 月 28 日，据 BIT(bit.com) 行情数据，2 年期与 10 年期美债收益率利差上周一度收窄至 17 个基点，为 2025 年初以来最窄。目前 2 年期和 10 年期收益率分别约为 4.9% 和 5.2%，10 年期仍处 2007 年以来高位附近，但随着市场预测美联储继续加息，短端收益率上涨更快，利差正逼近倒挂。 市场目前计入美联储未来一年至少三次 25 个基点加息。此前长端走高主要反映经济韧性、通胀压力和财政风险，而 9 月美联储实施三年来首次加息后，市场开始更多关注政策利率是否已高到足以压制未来增长。历史统计显示，自上世纪 60 年代以来，收益率曲线倒挂曾出现在过去 8 次美国衰退之前，2 年期与 10 年期平均在衰退开始前约 15 个月倒挂，区间为 6 个月至两年，但 2022 年倒挂并未等来衰退。 美债利率曲线趋平的影响已传导至银行股，KBW 银行指数上周进入技术性回调区间，较近期高点下跌 10%。CreditSights 策略主管 Zach Griffiths 表示，若曲线进一步倒挂或明显趋平，将削弱市场关于「美国经济非常强劲」的判断。TD Securities 的 Gennadiy Goldberg 认为市场已计入相当多加息预期，短端继续大幅跑赢长端的空间有限，曲线未来可能重新变陡。17 个基点的利差更直接反映的是市场重新计入政策过紧风险，而非衰退已成定局。