火星财经消息，7 月 25 日，CryptoQuant 创始人兼首席执行官 Ki Young Ju 在 X 平台发文表示，「比特币周期理论已经失效。我过去的预测是基于这个理论——当巨鲸开始囤币时买入，当散户开始进场时卖出。但这个模式如今已不再成立。 上一个周期中，巨鲸把币卖给了散户。而这一次，老巨鲸将币卖给了新的长期持有者。机构投资的规模远超我们的预期。交易变得毫无意义，如今持有者的数量已超过了交易者。我在做出牛市结束的判断时，忽视了这个结构性变化。」