作者：a16z crypto

编译：深潮 TechFlow

深潮导读：阿根廷是全球加密货币采用率最高的市场之一，但真正值得关注的不只是通胀避险故事。危机缓和后，稳定币使用率没有退潮，反而沉淀为一种习惯。这对理解新兴市场稳定币黏性、美元化趋势和支付赛道走向，是一个不能忽视的样本。

世界上哪些地方的人在用加密货币？他们怎么用？先来看阿根廷。那里每 5 个人中就有 1 个使用加密货币，是拉丁美洲比例最高的国家之一。

这一切发生得很快。2024 年，阿根廷排名前 15 的加密应用下载量几乎翻了一倍，比上一年增长 93%。

阿根廷人对美元的偏好早于加密货币。2001 至 2002 年，政府冻结银行存款，并通过 214/2002 号法令将美元存款和贷款强制转换为比索。美元挂钩结束后，汇率从 1 比索兑 1 美元跌到近 4 比索，比索的美元价值蒸发了大约四分之三。这场危机加深了人们对比索的不信任，也强化了把积蓄以实物美元存在银行体系之外的习惯——比如把钱塞在床垫下，或放进保险箱里。

2019 年政府重新实施外汇管制后，稳定币在阿根廷开始升温。几个月内，政府就把阿根廷人每月官方购汇额度限制在 200 美元，额外的资格规则更是把许多人完全挡在门外。与美元挂钩的稳定币成为另一种不依赖官方市场存美元的方式。

最近，稳定币在承包商薪酬中的占比越来越大。2024 年 4 月，同比通胀率达到 289%，同期阿根廷承包商用 USDC 收薪的比例也在上升。

以上数据来自 a16z 投资组合公司 Deel，该公司帮助 160 多个国家处理薪酬发放。以这组数据为指标，我们可以同时看到阿根廷承包商每月以 USDC 收薪的比例和同比通胀率的变化。

由于这两个指标都以 2024 年 1 月为基准，我们看到的是各自相对那个时点的变化，而不是原始数值。有一段时间，两个指标似乎同步变动。随后通胀放缓，稳定币使用率似乎也随之下降。截至 2026 年 7 月，两者都维持在各自峰值的大约五分之一。

在阿根廷，用比索“买加密货币”就意味着“买美元”。比索加密货币交易中有 94% 流向稳定币——这是 Artemis 跟踪的所有主要货币中稳定币占比最高的。

有意思的是，有好几年时间，加密美元的价格比官方汇率买到的美元贵得多。

到 2023 年，该国的资本管制使许多阿根廷人无法买到官方美元，官方汇率与平行市场汇率之间的差距被推高到 100% 以上。稳定币成为一种替代选择，因为它们可以全天候交易，且不受管制影响。2025 年 4 月阿根廷取消个人购汇的大部分限制后，两者汇率基本趋同。

截至 2026 年 8 月 28 日，一个数字美元的价格比通过官方市场购买的美元贵约 4%。

阿根廷的经济危机目前似乎正在降温。通胀下降，购买美元已经合法，最初推动许多阿根廷人转向稳定币的压力已经缓解。你可能会以为使用率会随之消退。但事实并非如此。

工资使用率没有消失，而是趋于平稳。阿根廷最大的加密钱包之一 Lemon 的下载量每个季度都在攀升，即便月通胀率已从 25.5% 降到 2.1%。

对阿根廷人来说，稳定币可能不再只是对冲通胀的工具——它们可能正在变成一种习惯。