近日，链上数据平台 BirdEye 发布首份聚焦代币化黄金市场的研究报告《The Onchain Gold Rush》，从市场规模、交易量、持有人分布、黄金永续合约以及借贷市场五个维度，对过去一年代币化黄金的发展进行了系统分析。与以往更多聚焦单一产品或市场事件不同，这份报告更关注整个行业的发展趋势，以及哪些产品已经进入第三方数据机构的长期观察范围。

值得注意的是，Matrixdock 推出的代币化黄金 XAUm 在报告多个章节中均有数据展示，涵盖市场规模、持有人数量、交易量以及借贷市场等维度。这并不意味着 BirdEye 对单一产品作出评价，而是说明 XAUm 已被纳入其针对代币化黄金市场的数据统计范围。

对于仍处于快速发展的 RWA 行业而言，这类进入第三方行业研究样本的意义，或许比一次单独的合作公告更值得关注。

BirdEye 报告反映了什么？代币化黄金正在进入新的增长阶段

BirdEye 的研究首先描绘了整个代币化黄金市场的发展现状。

截至 2026 年 7 月，全球代币化黄金市场规模约为 45.6 亿美元，涵盖 14 种由实物黄金支持的黄金代币，以及 6 种将传统黄金 ETF 份额代币化的产品。过去一年，伴随国际金价上涨，链上黄金供应量快速增长，并于 2026 年 2 月达到约 120 万金衡盎司的历史高点；随后，即便黄金价格出现回调，整体供应仍稳定维持在约 114 万金衡盎司，并未出现明显下降。BirdEye 认为，这反映出市场并未因价格调整出现大规模赎回。

与此同时，交易活跃度也持续提升。报告显示，行业季度交易量由 2025 年第三季度的 136 亿美元增长至第四季度的 488 亿美元，并于 2026 年第一季度达到 910 亿美元的峰值，反映出代币化黄金正从资产发行阶段逐步进入更加活跃的交易阶段。

不过，市场格局依然高度集中。XAUt 与 PAXG 两大产品合计占据 93.1% 的市场份额，其余产品共同占比不足 7%。BirdEye 同时指出，值得关注的不只是头部产品，而是越来越多新产品正在不同生态中逐步扩大影响力，推动市场持续发展。

XAUm 为什么会进入 BirdEye 的研究样本？

BirdEye 并没有对 XAUm 作出单独评价，而是将其纳入代币化黄金市场整体数据统计体系。

根据报告，截至统计时，XAUm 市值约 6,600 万美元，被纳入 BirdEye 对代币化黄金市场的统计范围。与此同时，BirdEye 记录的 XAUm 持有人数量约为 66,100 个地址，仅次于 PAXG，高于 XAUt。其中，约 60,600 个地址集中在 Plume 网络。报告认为，这反映出 RWA 专用网络开始形成区别于传统公链的资产分发能力。

从交易数据来看，XAUm 同样表现出较快增长。BirdEye 统计显示，其月交易量于 2026 年 4 月达到 5,460 万美元，较 2025 年 12 月低点增长约 7.4 倍，较 2026 年 3 月增长约 4.4 倍，说明其链上交易活跃度正在持续提升。

此外，根据 Matrixdock 官网最新公开信息，XAUm 当前市值约为 6,831 万美元，对应约 16,331 金衡盎司实物黄金，由 508 根符合 LBMA 标准的金条支持，代币供应与底层黄金保持对应关系。目前，XAUm 已扩展至多个区块链网络，并已应用于交易、借贷及流动性等链上金融场景。

从"资产上链"到"资产可用"，行业评价标准正在发生变化

相比具体产品，BirdEye 报告更值得关注的，是它所反映出的行业变化。

如果说过去市场主要关注"有没有完成黄金代币化"，那么如今，第三方数据机构开始更多关注资产是否真正进入链上流通和使用。

在 BirdEye 的统计框架中，市场规模只是其中一个维度，交易量、持有人结构、永续合约以及借贷市场同样成为衡量行业发展的重要指标。

报告显示，截至目前，代币化黄金借贷市场 TVL 已达到约 1.126 亿美元。虽然 XAUm 当前借贷 TVL 约为 78.7 万美元，与 XAUt 等成熟产品相比仍存在一定差距，但 BirdEye 的统计同时显示，Sui、BNB Chain、Solana 等生态均已出现新的黄金借贷市场，代币化黄金的应用场景正在持续扩展。

这也意味着，行业竞争正在从单纯关注资产发行，逐步延伸至资产的持续运营能力，包括底层储备透明度、持有人基础、链上流动性以及金融应用等多个维度。

BirdEye 报告背后，代币化黄金开始进入基础设施竞争

BirdEye 在报告中提到，虽然 XAUt 与 PAXG 仍占据市场主导地位，但市场外围正在持续扩张：ETF 包装产品快速增长，Solana 上黄金永续合约交易量持续提升，Sui 与 BNB Chain 等生态不断出现新的黄金借贷市场，而 XAUm 的约 6.6 万个链上地址持有人主要集中于 Plume 网络。

这些变化共同反映出，代币化黄金市场已经进入新的发展阶段。

未来行业竞争的重点，或许不再只是比拼谁发行了更多黄金，而是谁能够围绕黄金建立更加完善的链上基础设施，包括持续透明的储备体系、更广泛的链上分发、更丰富的金融应用以及更加成熟的生态参与能力。

对于 XAUm 而言，出现在 BirdEye 首份代币化黄金行业研究报告中的意义，并不在于一次单独的曝光，而在于其已进入第三方研究机构的数据统计样本范围，并在市场规模、持有人数量、交易活跃度及多链生态布局等多个维度被持续跟踪。

随着越来越多研究机构开始从市场规模、流动性、链上活跃度以及金融应用等维度评估代币化黄金，围绕这一赛道的竞争也正逐步从资产发行延伸至链上基础设施能力与生态建设。

原文链接：https://birdeye.so/research/detail/the-onchain-gold-rush