火星财经消息，8 月 24 日，明尼阿波利斯联准银行总裁卡什卡利表示，目前尚未看到美债市场失灵迹象，10 年期美债殖利率接近 4.7% 虽处高位，但并非历史异常水准，因此联准会仍可将控制通膨作为主要任务，而非针对美债殖利率波动调整政策。这意味着即使美国政府债务突破 40 兆美元，联准会短期内仍不会以稳定长债市场为政策目标。 这与财政部近期透过扩大长债回购压低融资成本的做法形成明显差异。财政部希望降低长端殖利率，但联准会并未承诺提供政策配合，长债殖利率因此仍主要由通膨预期、财政供给、AI 投资带来的资本需求与期限溢价共同决定。若财政部干预无法持续压低殖利率，反而可能进一步凸显美国财政基本面对债市定价的影响。 与此同时，日本央行 9 月 18 日升息的市场押注已升至约 82%，较 7 月会议前大幅提高，日圆再次逼近 160 关口。若日本央行官员在会议前进一步释放升息信号，可能推动日圆升值并提高日本资金回流压力，进一步影响全球债券与风险资产的资金配置。 此外，美加贸易谈判破裂、美国对加拿大商品提高关税，也使供应链与通膨风险重新升温。在美国财政压力、能源与贸易带来的通膨风险，以及美日货币政策可能分化的背景下，市场真正需要关注的已不只是降息预期，而是全球资本成本能否稳定。本周杰克逊霍尔会议将成为重要观察窗口，沃什对通膨、长端殖利率及联准会政策框架的表态，将直接影响美元、美债与风险资产后续定价。