火星财经消息，11 月 10 日，美国将于北京时间 21:30 公布 10 月 CPI，但由于 2025 年 10 月政府停摆造成基期数据缺失，本次报告无法计算整体与核心通胀同比增幅，仅公布月度增幅。市场预计整体 CPI 月率将由 9 月的 0.6% 降至 0.3%，核心 CPI 月率则由 0.3% 放缓至 0.2%。同比数据缺席，使市场难以凭单一数字确认通胀是否重回下降轨道；住房、运输、二手车、消费电子及服务价格的分项变化，将比整体数据更具参考价值。这也是美联储 12 月会议前最后一份 CPI 报告，数据偏差可能直接改变加息预期。 真正的风险在于能源成本是否继续向核心物价传导。美联储最新研究指出，疫情后核心通胀惯性系数由约 0.35 升至 0.65，油价对核心通胀的传导也明显增强；若油价上涨 10% 且新机制持续，模型估计三年后核心物价水平可能累计高出约 0.35%。这不代表通胀必然失控，研究也未确认第二轮效应已全面形成，但企业近期更频繁提及通胀与成本转嫁，显示能源、物流和原材料压力仍可能延长物价黏性。 政策信号因此偏向「方向偏紧、节奏谨慎」。巴尔金认为需求与通胀仍具韧性，但 AI 投资若不及预期，或技术替代劳动力的速度超出预期，都可能削弱企业投资与家庭消费。市场目前仍给予 12 月加息约 78% 的概率；高盛则预计美国 10 年期国债收益率将在 4.75% 至 5% 区间震荡，反映债市虽因油价回落与避险需求而降温，却尚未确认利率压力解除。对加密市场而言，核心 CPI 若降温，可暂时改善风险偏好；但若服务价格与能源传导仍然强劲，美元及美债收益率维持高位，将限制流动性修复，市场反应更可能取决于各项分项数据，而非单看月度增幅。