火星财经消息，8 月 14 日，链上分析师 Murphy 表示，所有 2025 年买入的 BTC 至今都处于亏损状态，每当 2025 年的筹码减少，除钱包转移外，其他都是割肉卖出。时至今日 2025 年买入的 BTC 目前还有 477 万枚，从去年 12 月的峰值处下降了 41.5%。 下降趋势的斜率分位出现明显的两个阶段：今年 2 月之前是急速下降，2 月之后有所减缓，但还是保持一定的斜率。该群体是目前市场规模最大的供应端。对比 2022 至 2024 年数据不难发现，还有浮盈的筹码已经基本都度过了下降斜率的陡峭期。即便价格再跌，这些筹码数量的变化也不再明显。也就是说，潜在筹码已完成换手。 从过去的 2 轮熊市中，22 年熊底时 21 年的高位筹码数量下降 51%；18 年熊底时 17 年高位筹码数量下降 62%；分析师个人认为本轮熊底最多为 50-60%，现在是 41%。