火星财经消息，7 月 29 日，本轮 AI 硬件牛市在人声鼎沸时迎来「急刹车」。过去一个月，存储、芯片、半导体设备等前期强势品种集体回撤，市场对 AI 资本开支回报、估值透支和中国供应链竞争的担忧升温，资金开始转向港股平台龙头和低估值的「老登股」。按近一个月表现看，AI 股龙头标的跌幅明显： · 韩股 SK 海力士（34 天跌 53%） · 美股闪迪（跌约 47%） · 美股英特尔（跌约 34%） · 韩股三星电子（跌约 32%） · 美股美光科技（跌约 28%） 与此同时，港股部分「老登股」持续走强，腾讯、美团、小米、阿里、京东等老平台资产获得资金回补，其中： · 小米集团（涨约 46%） · 美团（涨约 36%） · 京东集团（涨约 28%） · 阿里巴巴（涨约 22%） · 腾讯控股（涨约 11%） 韩国交易所公开数据显示，截至 7 月中旬，外资当月已在 KOSPI 主板净卖出 12.1 万亿韩元，在 KOSDAQ 净卖出 3381 亿韩元。与此形成对照的是，港股南向资金继续回流。据摩根士丹利统计，7 月 16 日至 22 日，南向资金净流入港股 16 亿美元；7 月以来累计净流入 111 亿美元，年内净流入达 466 亿美元。在 AI 硬件链拥挤交易退潮后，资金正在从韩股半导体高弹性资产撤出，转向港股互联网龙头、红利资产和低估值核心股。 市场人士认为，AI 交易进入去杠杆和杀估值阶段后，资金更偏好盈利路径清晰、估值仍有修复空间的资产。短期来看，港股互联网龙头、红利资产和传统核心股正在承接部分风险偏好回流。